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易观分析师:布局科技产业升级机遇,康佳长期主义积蓄增长动能

2023-05-17 14:33:49 808

摘要:文|易观分析 资深分析师 廖旭华1月30日,康佳集团发布2022 年年度业绩预告,预告显示,2022年康佳集团预计营业收入为280亿元-315亿元。康佳集团表示,2022年营业收入下滑的原因主要是国内彩电消费市场疲软、业务结构优化调整和合并...

文|易观分析 资深分析师 廖旭华

1月30日,康佳集团发布2022 年年度业绩预告,预告显示,2022年康佳集团预计营业收入为280亿元-315亿元。康佳集团表示,2022年营业收入下滑的原因主要是国内彩电消费市场疲软、业务结构优化调整和合并报表范围调整等。

2022年的业绩波动,体现了康佳集团在面临宏观市场压力的情况下,积极主动进行变更与升级的决心。相比于短期业绩,康佳集团旗下“消费类电子+半导体+新能源科技”三大主导产业于2022年持续深化的布局和取得的阶段性成绩,更令人期待。

康佳集团正在通过加速转型升级和加大研发投入的深度变革,布局下一代科技产业迭代升级所带来的广阔市场空间,为未来的持续增长和发展积蓄动能。

从具体业务板块来看,康佳集团三大主导产业层次结构清晰,有望在未来进一步加强协同的同时交替爆发,从而推动集团业绩的持续增长。

消费类电子:转危为机,踏上高质量发展之路

2022年,国内外经济下行压力仍未得到有效缓解,从而加大了康佳集团消费类电子业务的增长压力。

从国家统计局最新数据看,全国居民人均可支配收入增长水平在2021年短暂回升后再次接近2020年水平,说明2022年的经济下行压力仍不容乐观。体现在消费市场方面则为增长乏力,以彩电为例,奥维云网数据显示,2022年中国彩电市场零售量规模为3634万台,同比下降5.2%,零售额规模为1123亿元,同比下降12.9%。此外,受美元和能源危机影响,欧美CPI(消费者物价指数)仍高位运行,导致全球消费疲软。作为拥有全球化业务体系的消费类电子品牌,康佳集团不可避免地受到了国内外宏观经济于市场的不利影响,而这些影响也最终体现在其2022年营收的增长不足上。

但是,面对不利市场因素,康佳集团并未故步自封,而是坚持从消费者需求出发,不断进行技术和产品创新,在消费市场增长乏力的“危”中寻得优化产品结构、数字化转型之“机”,不断增强业绩韧性和市场竞争力。

产品结构方面,在白电方面通过并购“新飞”,进一步丰富了在冰洗空冷市场的产品矩阵。彩电方面,2022年康佳不仅推出了120Hz真4K场景智慧屏R6、Mini LED高端场景智慧屏APHAEA A6 Pro等中高端产品,还在交互上全面升级了ME柚OS,致力于提升中高端产品占比,助力康佳集团消费类电子业务整体毛利率提升。同时,在白电方面,康佳集团也推出了“双15天生态原鲜”等技术,研发出了全球首台突破-120℃空气制冷超低温冰箱,未来可应用于医疗、军工、科研等场景。

鲸参谋数据显示,同比2021年,2022年康佳品牌内在京东渠道的产品结构出现了明显变化,冰箱和空调在销售额分别同比增长31.77 %、45.76 %的基础上,销售额占比也明显提升。这说明,康佳集团把握住了白电市场率先复苏的市场机遇,推动了产品结构的进一步多元化,从而尽可能地降低了彩电市场相对疲软的负面影响。

在数字化升级方面,康佳集团积极响应国家号召,在“十四五”产业数字化战略部署和实施的过程中,发挥产业龙头作用,以自身的数字化升级带动产业链供应链“链式”数字化。

一方面,康佳依托于产业园区平台,积极投入数字化园区研发,在2022年推出并落地通过一个智慧运营决策中心,三个能力中台(物联网中台、数据中台、业务中台),20多个智慧场景应用模块为园区提供数字化服务的“小康智园数字平台”,开启赋能景区园区数字化升级之路。

另一方面,康佳亦积极拥抱包括数字孪生、智能检测、在线监控等在内生产数字化技术,并在其旗下规模最大的彩电制造中心-安徽康佳进行全面智能制造升级。凭借出色的智能制造实践,安徽康佳成为工信部、发改委、财政部、市场监管总局四部门联合公布的99家“2022年度智能制造示范工厂”之一。据公开消息,在应用数字孪生工厂后,康佳车间管理效率提升30%,设备故障定位检修时间减少15%,节拍最佳计算效率提升45%,设备预防性维护能力提升40%。可见,虽然数字化升级可能在短期带来较高的部署成本,但在持续推进的过程中,康佳集团各大制造基地将有望进一步降本增效,从而提升其市场竞争力,为业绩厚积薄发奠定坚实的基础。

半导体:布局下一代光电技术,即将迎来应用爆发期

康佳集团半导体业务以存储和光电为主,其中,存储主要是存储主控芯片的设计及销售,并进行存储类产品的封装和测试。据悉,康佳集团旗下盐城半导体封测基地已经达成前期建设目标,月封装产能达到3.5kk,未来有望继续扩大产能至20kk,为康佳集团贡献年销售额20亿。

光电是康佳半导体的重要布局之一,康佳以MLED(Mini/Micro LED)为核心。Mini LED和Micro LED是当前光电技术升级的重要方向,被视为下一代光电显示技术。

其中,Mini LED不仅对传统LED进行了指数级升级,拥有更高的亮度、更高的对比度,还结合了LCD与OLED的技术优势,拥有寿命久、不烧屏、能耗低等优势,因此成为全球光电企业的广泛看好和重点布局的方向。

目前,Mini LED产业正处于逐渐开启应用的阶段,虽然受限于当前量产成本因素未能得到全面应用,但产能爬坡和成本优化正在不断加速,将成为未来增长最快的光电细分领域之一。

据万象智库数据,至2025年,Mini LED将呈现超高速增长趋势,电视市场将达2090万台,较2021年增长1000%;笔记本当年将达1550万台,较2021年增长超700%;而已经在2021年依靠苹果iPad系列全面应用的平板电脑,仍有望在2025年实现120%增长;而车载显示、VR等新兴显示市场,有望在2023年全面加速应用并实现快速增长。

从技术上看,Mini LED是Micro LED的过渡形态,Micro LED通过自发光特性,带来更强的全面性能升级。不过,由于存在巨量转移、检测、全彩化等重大技术难点,Micro LED量产化仍有待突破。但Micro LED未来的广阔空间已成为产业共识,无论是大尺寸高端电视,还是手机、智能穿戴、车载显示和VR/AR等领域,Micro LED均被视为最优方案之一。

以AR领域为例,当前大多采用以Micro OLED或LCoS为主的显示方案,但无论是以索尼为代表的国际领先企业,还是以雷鸟创新为代表的国内消费级AR龙头,均认为拥有更高性能的Micro LED才是未来主流方案,其余方案均为过渡方案。

因此,在汽车产业智能化和元宇宙产业落地的过程中,随着2023年智能汽车的继续加速发展和苹果、索尼、华为等领先科技企业全面进军VR/AR市场,车载显示、VR/AR等领域将为Micro LED创造广阔的市场空间。虽然目前Micro LED市场仍未全面起步,量产产品稀少,但未来应用将有望加速爆发。GGII预计,2025年全球Micro LED市场规模将达35亿美元,2027年将达到100亿美元大关。

在“双轮驱动、两翼齐飞”战略下,康佳半导体以Micro LED的技术创新推动Mini LED的产业化,以Mini LED的产业化经验反哺推动Micro LED技术创新,相互促进,协同发展。康佳集团有望在Mini LED市场快速增长的中短期收获超额利润,同时提前卡位未来Micro LED的长期广阔市场。

康佳集团近年来在半导体光电的研发和产线投入巨大,但由于产能处于爬坡期、市场处于启动期,未能贡献规模收入和利润。但是,也正是因为其坚持投入研发,才能在MLED领域创下诸多佳绩, Micro LED专利受理量排名全球第四,且在Micro LED关键“卡脖子”技术-巨量转移技术方面创下多个佳绩:专利持有量全球领先;自主开发的Micro LED“混合式巨量转移技术”修复后的三色转移良率达到99.999%,15um*30um Micro LED芯片制作良率达到99%。

随着2022年重庆康佳半导体光电产业园包括完整制程的巨量转移中试线、具备全面检测能力的MLED检测中心、MLED直显量产线和Mini LED背光量产线、MLED芯片量产线等项目的成功落地,康佳半导体业务已实现MLED量产化。未来,随着产能的持续爬坡,康佳MLED将在助力消费类电子业务更新换代的同时,开启MLED的对外销售,降本、增收同步推进,为未来的业绩增长带来强劲动能。

新能源:布局加速,跑步进入万亿市场

康佳集团新能源业务以光伏为核心,与成熟业务消费类电子和已经取得阶段性进展的半导体业务不同,光伏是康佳集团于2022年加速布局的业务板块。

2022年,康佳集团先后与禾迈股份、晟高能源科技达成合作,强强联合布局光伏市场。其中,2022年10月,康佳集团与禾迈股份合资成立康佳光伏科技有限公司,仅2个月后,康佳光伏科技有限公司就与杭州市拱墅区人民政府签署合作协议,将就分布式光伏业务展开深入合作。2022年12月,康佳集团与晟高能源的合资公司康晟佳智慧能源(浙江)有限公司也成功成立,预计2023年将陆续开展有关业务。通过与出色合作伙伴的合作,康佳集团可在挖掘自身品牌、渠道和园区等资源优势和存储、材料等技术优势的同时,借助合作伙伴的光伏技术和产品积累,快速进入光伏市场,带来可观的业绩增量。

康佳集团在布局光伏产业方面拥有充足的信心和高效的执行力,这主要是因为光伏产业的巨大机遇刻不容缓。光伏作为我国“十四五”重点建设项目和全球能源结构转型的重要依托,拥有巨大的市场增长空间。

据国家能源局数据,2022年我国光伏新增发电装机容量达到87.41 GW,同比增长60.3%,光伏在各类新增发电装机容量中的占比从2020年的25.2%提升到了43.7%,光伏发电在我国能源结构中的重要性得到了进一步提升。预计,随着全国各地“十四五”建设项目的持续推进,未来三年有望达到年均新增100 GW以上。

全球方面,能源结构转型已成为全球共识,全球主要国家/地区均在积极投入以光伏为主的可再生能源建设。中国光伏行业协会预计,2022-2025年,全球光伏年均新装机量将达到232-286 GW。

换而言之,无论是国内市场还是全球市场,光伏均将是未来市场空间最大、增长最快的新能源市场之一。正是在此背景下,康佳集团在2022年坚定且快速地完成了光伏产业布局,并有望在2023年成为光伏行业的重要市场参与者之一。

在纵向产业链方面,康佳以光伏玻璃为载体,在上游拓展至硅材料,截至目前康佳已经完成了与黔东南地区的政府接洽,未来将在该地区落地全中国规模领先的硅材料工厂;在横向产品链方面,以光伏玻璃为载体,向下游延伸到分布式光伏终端产品等,包含光伏电池、分布式发电和集中式发布电站等。随着上游材料链和横向产品链布局的完成和成长,康佳集团的光伏业务有望在未来进入收获期,为集团带来可观的市场份额和营收。

总结:业务结构清晰,长期增长可期

从上述三大主导产业的布局和市场空间可以看出,在康佳集团的业务结构相当清晰。

康佳集团以消费类电子作为成熟业务,通过不断优化产品结构,以数字化升级进一步降本提效,为集团业绩提供稳定和成长之锚;大力投入半导体MLED研发和制造,为消费类电子业务提供强力显示技术支撑的同时,乘Mini LED和Micro LED市场启航之风,进入广阔蓝海市场,为集团业绩寻得更大增长空间和超额利润;跑步进入光伏万亿市场,进一步挖掘自身资源和技术优势,分享全球新能源发展建设的市场红利。同时,“产业+园区”的支撑产业布局,尤其是康佳集团遍布全国的十余个智能制造产业园区,将为三大主导产业提供强而有力的基础资源支撑。

总而言之,虽然康佳集团2022年业绩出现短期波动,但这主要是宏观市场环境的客观因素和康佳集团积极布局科技产业升级机遇的主动因素共同影响下的结果。研发投入、产线建设、数字化升级、产业园区/集群建设等投资建设,虽然在短期内造成了一定的财务压力,但是也为康佳集团未来的业绩增长和业务发展积蓄了充足的动能。未来,随着投资建设的阶段性目标陆续达成,康佳集团将有望从投入期逐渐转入收获期,在消费类电子、MLED、光伏等空间广阔、增长快速的市场中,再创业绩高峰。

(本文仅供参考,不作为投资建议)

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